供给推升棉价 风险防范需加强

    供给暂时性短缺，新棉价格高

    开高走上周中国棉花协会在京召开三届三次常务理事会暨全国棉花形势分析会上，国家气象中心预测今年棉花总产509.6万吨，降幅9.1%；国家棉花市场监测系统最新长势调查，今年全国棉花总产预计为491.6万吨，同比减少 5.7%。两家国内机构的预测均显示本年度国内棉花产量下降。根据最新的美农报告数据，本年度国内棉花产量457万吨，消费量762万吨，年度内国内产需缺口达300万吨之多，这一数据相比上年度扩大16.7%。虽然国内有大量的国储棉，但这部分棉花是能够在是常常自由流通，供给受限。单从国内巨大的供需缺口而言，棉价有上涨的动机。现阶段储备棉抛储基本上是国内棉花供给的主要来源，9月底抛储结束后、新棉大量上市前国内棉花供给将出现真空期。鉴于以上原因，新棉上市后棉价高位运行，高开高走，短期内没有下降预期。

   利空因素依然存在，涨幅受限

  本轮棉花反弹主要受供需面推动，上文有提到本年度国内棉花供需存在较大缺口且与上年相比缺口明显扩大，从而出国内棉价将大幅反弹吗？不能！目前依然有众多利空因素压制，国内棉价反弹力度受限。主要有以下价格方面的原因：从全球范围而言，国内棉花价格的运行区间与国际棉价接轨；基本面上来看，有大量国储棉做后备保障，新一轮的抛储开始之后市场供给增加，货源宽松；从套保角度而言，随着期货盘面价格的不断攀升，一旦有足够多的套保利润，将会有大量的套保盘入市做空。本轮棉花的快速反弹，除却基本面的供需因素之外，不乏资金面的推动。旧作年度，储备棉抛储于9月底结束；新棉大量上市预计在10月中旬以后，9月份开始棉价蠢蠢欲动。彼时，主力01合约价格在14000元/吨下方，价格较低，资金做多有相当大的把握。加之市场对新棉预期价格较高，棉价上涨几乎是市场共识。中期来看，如上文所述，受国内外价差、集中供给、资金面以及套保盘压制，后期棉价上涨空间亦有限且有冲高回落预期。