原油下跌短期难反转 TA累库风险继续增加

　　- 市场分析

　　TA方面，基差10元/吨(+5)，基差继续收敛状态。TA加工费381元/吨(-13)，加工费继续回落。供需偏弱，近期PTA(5302, 0.00, 0.00%)装置重启，开工恢复下，预计1月累库率进一步回升，有回落预期，短期TA估值过高，谨慎偏空。

　　PX方面。PX加工费307美元/吨(-14)，盛虹200万吨新投PX装置已于上周末开车出产品，目前负荷提升中，投产时间早于预期。加工费仍然维持高位，目前PX加工费偏高，整体估值继续偏高，后期有回落预期，建议逢高做空。

　　终端利润近期提升，但持续性值得关注，长短丝开工率萎靡，年前还是继续持谨慎态度。

　　- 策略

　　(1)单边：谨慎偏空。原油价格下跌趋势明显，短期难有反转，下游价格中枢继续偏弱。国内宏观面一致性较强，需谨慎对待。TA及PX加工费目前仍处高位，震荡风险较大。(2)套利：观望。

　　- 风险

　　原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。

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