供需收紧与聚酯大涨共振，棉价突破近期高点

3月以来国内棉花价格呈现先抑后扬的走势。生意社数据显示，截至3月12日3128B级皮棉现货价格在16694元/吨，单日涨幅达1.04%，较月初上涨1.24%，创下本月迄今最高点。

聚酯大涨对棉价的传导效应：近期聚酯价格大涨的核心驱动力来自原油端。涤纶POY本月以来上涨21.83%，聚酯替代品跟随原材料上涨，也削弱了其对棉花的替代优势，对棉价产生明显提振。

棉花销售率同比加快：截至3月5日，全国棉花销售率71.9%，同比增19.2个百分点，较过去四年均值增23.5个百分点。表明节后补库需求确实存在，皮棉销售较为顺畅。

新疆棉花产量下降：新疆维吾尔自治区政府工作报告中提出，2026年新疆棉花总产稳定在560万吨左右(较2025年616.5万吨减9.2%)。新疆棉花目标种植面积预计较2025年大幅缩减500-700万亩，是近年来种植规模调控力度最大的一次。虽然各方对植棉面积实际执行力度仍存分歧，但新年度供应收紧的预期已为盘面提供底部支撑。

后市展望：当前棉花市场呈现供需基本面支撑与成本端驱动的双重利好格局。短期来看，随着“金三银四”旺季订单的逐步落实，下游刚需补库动力以及市场对新年度棉花供应预期收紧提振，预计国内棉价后期将呈高位震荡趋势。

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