本周观点：太平鸟和锦泓集团业绩预增，关注业绩拐点。

        本周观点：太平鸟和锦泓集团业绩预增，关注业绩拐点。1月9日，太平鸟发布业绩预增公告，预计2023年归母净利润约4.15亿元，同比增加约125%，单Q4实现归母净利润约2.06亿元，同比增加约538%。公司通过推进组织变革、严控商品零售折扣，持续提升经营质量，毛利率同增约6pp，经营费用率同降约9%，盈利能力显著修复。

       1月12日，锦泓集团发布业绩预增公告，预计2023年实现归母净利润2.85-3.08亿元，同比增长约299%-330%，单Q4实现归母净利润约0.94-1.17亿元，同比扭亏。业绩增长主要得益于品牌快速成长、财务费用大幅减少以及同期低基数效应。TW近日斩获“抖音电商金营奖2023年度新品营销大奖”和“2023天猫超级旗舰年度TOP20先锋案例”，强化品牌学院风龙头地位，并通过升级女装、推进多品类推动店效提升。我们建议关注，高成长运动服饰和高端服装板块、低估值高股息家纺板块、出口链左侧布局 纺织制造龙头份额提升投资机会。　

   　细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库进程推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面呈现逐季改善趋势，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎来业绩拐点，市场份额进一步提升。

                       （2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多，景气度高企。非运动服饰表现分化，高端优于大众，男装、童装优于女装。

                       （3）家纺：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。

　　市场表现：

（1）整体板块：本周沪深300指数-0.44%，申万纺织服饰指数 0.26%，行业整体跑赢沪深300指数0.70个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第3位。

（2）细分板块：纺织制造周涨幅-0.86%，年初至今-1.38%；服装家纺周涨幅 0.15%，年初至今-0.90%。

（3）个股方面：本周涨幅前三为哈森股份、华升股份、龙头股份，分别 46.5%、 32.8%、 22.9%；跌幅前三为*ST新纺、ST贵人、金发拉比，分别-13.1%、-12.9%、-11.2%。

（4）估值方面：沪深300PE（TTM，剔除负值）为10.19倍，纺织服饰PE为18.35倍，相较沪深300估值溢价80%。

（5）资金方面：纺织服饰主力净流入额 0.94亿元，在申万一级行业中排第1位。　　

      数据跟踪：

（1）原材料价格：截至1月19日，中国棉花价格指数16744元/吨，进口棉价格指数16377元/吨，国内外棉价差 367元/吨（周环比-18元/吨），国内国际市场需求疲软，棉价弱势波动，内外价差缩小。粘胶短纤现货价12840元/吨（周环比持平），涤纶短纤现货价7512元/吨（周环比 0.94%），氨纶现货价31500元/吨（周环比-1.56%）。12月，纱线库存天数28.62天（环比-5.25天），坯布库存天数30.24天（环比-6.68天）。

（2）社零、PPI和规上企业表现：12月，社零实现43550.20亿元（ 7.40%），服装鞋帽、针、纺织实现1576.20亿元（ 26.00%），今年以来连续正增且表现优于社零。纺织业PPI同比-1.6%，自7月起降幅持续收窄。规上纺织业工业增加值同比 1.7%，自8月起连续五个月回正。1-11月，纺织业累计实现收入20503.8亿元（-2.1%），累计实现利润654.7亿元（-1.8%）；纺织服装、服饰业实现收入10866.4亿元（-6.0%），累计实现利润527.9亿元（-4.8%）。

（3）出口：12月，美国服饰销售同比 3.66%，保持稳健复苏。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口112.06、140.65亿美元，分别同比 3.50%、 1.90%，自8月以来趋势向上。越南纱线、鞋类、纺织品和服装出口金额当月同比分别为 2.0%、-3.6%和 5.5%，上行动能充足。　　

投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；出口链左侧布局 纺织制造龙头份额提升标的华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份等。　　

风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动等。

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